SO OK TRADING 洞察：聚焦全球铝业 P1020 危机 2026–2027 —— 高成本、供应紧张，迈向全球市场新机遇

SO OK TRADING 洞察
2026–2027 年铝业 P1020 供给形势总结：危机 · 成本 · 全球市场趋势

 
2026 年：供给紧张与高风险之年
2026 年，全球铝业 P1020 市场面临多重压力：

地缘政治：中东主要冶炼厂遭受攻击，霍尔木兹海峡运输风险加剧 —— 来自中东的铝供应骤减
中国以外冶炼厂停产：莫桑比克 Mozal 与冰岛冶炼厂因电力成本过高而减产
中国产能触顶：年产能已达 4,550 万吨，无法立即扩张
清洁能源需求：电动车、电网与太阳能持续推动消费
结果：全球 LME 价格均值在 3,000–3,500 美元/吨，日本 MJP 溢价在 2026 年第三季度创下历史新高 395 美元/吨。

 
2026 年 LME 铝价走势
第一季度 (1–3 月)： 平均 3,060–3,370 美元，2 月跌至全年最低 2,996 美元
第二季度 (4–6 月)： 战争与霍尔木兹风险推高价格，5 月均价 3,670 美元，6 月创全年最高 3,855 美元
第三季度 (7–9 月)： 市场修正，价格回落至 3,150–3,270 美元，中东冶炼厂逐步恢复
第四季度 (10–11 月)： “战争溢价”消失，价格在 3,000–3,150 美元区间，比年中高点下降逾 10%
 
2026 年 MJP 溢价
Q1： 195 美元 —— 较 2025 年底上涨 127%，因日本库存下降
Q2： 350–353 美元 —— 全球物流受阻，生产商推高价格
Q3： 395 美元 —— 创 11 年新高，日本库存仅剩 201,000 吨，为 2010 年以来最低
Q4： 255 美元 —— 较前季下跌 35%，印尼与 GCC 供应恢复
分析：泰国制造商在上半年面临“双重成本压力”，LME 与 MJP 溢价双双高企。市场在二、三季度达到峰值，四季度开始修正，但部分品牌与来源的铝锭仍然短缺。

 
Portland 品牌 (澳大利亚) —— 供应紧张
Alcoa 的 Portland 铝锭是泰国工厂偏好的 顶级品牌，但在 2026 年末极度稀缺。

主要原因：

阳极事故 (2023)： 冶炼炉受损，虽修复 380 台，但产能未完全恢复
澳大利亚能源危机： 参与 RERT 项目，限制电力使用
长期合同锁定： 全部产量分配给长期客户，市场无现货供应
氧化铝短缺： Pinjarra 炼厂遭遇飓风与技术问题，原料供应减少
 
2027 年展望：从赤字到盈余
市场预计将由供给不足转向 供给过剩，主要因素包括：

印尼产能扩张逾 104%
中东冶炼厂 (如阿联酋 Al Taweelah) 恢复满负荷生产，海湾局势缓和
日本财政年度结束，Q1 需求季节性放缓
2027 年第一季度 MJP 溢价预测：

预计区间 190–200 美元/吨，较 2026 年 Q4 的 255 美元下降
CME 期货报 180 美元/吨，反映市场修正
 
泰国制造商的战略建议
2026 年铝业 P1020 市场经历了 高成本与紧供应，尤其是 Portland 品牌现货难求。但 LME 与 MJP 溢价在年底的修正带来积极信号。

建议策略：

签订长期合同，锁定价格
多元化，增加二次铝使用
与具备 即时交付 (Just-In-Time) 能力的供应商合作
结合指数合同与现货采购，抓住溢价下行的机会
 
✨ 结论： 2026 年是“高成本与紧供应之年”。但随着 Q4 修正与 2027 年新供应的到来，泰国制造商有机会在成本与供应链稳定方面取得优势。

 
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