「2026年第四季度全球铝市场：从供应紧张转向买方市场 —— 与 SO OK TRADING」：2026年10月21日

2026年第四季度全球铝市场分析 + MJP 溢价更新 : SO OK TRADING : 2026年10月21日

 
市场概况
全球铝市场在创下四年来的最高点后，目前正处于“短期调整阶段”。最新的LME现货价格（2026年10月）为 3,019.50美元/吨，环比下降约7.5%，但同比仍上涨8.5%。这反映了市场的剧烈波动以及多重利好与利空因素的交织。

 
金融机构与专家观点
摩根大通 (JPMorgan)：最为乐观，预测均价 3,700美元/吨，受地缘政治风险与供应紧张推动。
SO OK TRADING Insight：预计价格将在 3,300–3,400美元/吨 区间回升，10月在3,200–3,280美元形成底部，主要受数字基础设施与清洁能源需求拉动。
高盛 (Goldman Sachs)：较为谨慎，预测 2,950美元/吨，反映经济周期放缓对需求的压力。
BMI (Fitch Solutions)：预计2026年均价 3,100美元/吨，较2025年的平均2,631美元明显回升。
 
⚙️ 关键驱动因素
需求: 电动车、清洁能源、数字基础设施仍是主要推动力。
供应: 中国产量接近每年4,500万吨上限，中东部分冶炼厂仍处于停产状态。
能源与地缘政治: 中东物流风险与欧洲能源成本持续波动。
 
技术面分析
支撑位: 2,950–3,000美元/吨
阻力位: 3,200美元/吨，若突破有望测试3,370美元。
 
溢价市场 (Midwest & MJP)
美国中西部溢价: 突破1.00美元/磅，总成本超过6,000美元/吨。
日本MJP: 原本预计在350–395美元/吨区间，但最新正式公布为 255美元/吨 (CIF 日本)。
 
MJP 溢价 Q4/2026 概览
MJP溢价从Q3的395美元/吨大幅下跌 35.44% 至255美元/吨。此次结果源于10月7–13日间达成的10笔大型交易，涉及10–12月交付的P1020/P1020A铝锭。

下跌原因:

亚洲整体需求放缓
港口库存增加
中东物流风险缓解
结果是日本买方谈判力增强，迫使大型生产商（如Rio Tinto）将最初的报价310–325美元/吨下调。

 
战略解读
日本市场已明确进入 买方市场。
溢价下跌帮助下游产业（如汽车与电子）获得更具竞争力的原材料成本。
全球市场信号显示需求减弱，供应逐步放松。
 
中长期展望 (2027–2030)
2027年: 印尼与印度的新产能释放，可能导致超过100万吨的暂时性供过于求。
2028–2030年: 在电动车、太阳能、AI数据中心与绿色铝需求的推动下，市场将重新进入 结构性牛市 (Structural Bull)。
 
核心结论
全球铝市场正在经历从 2026年的供应紧张 到 2027年的供过于求 的转变，随后在2028–2030年进入 结构性牛市。MJP溢价在Q4/2026大幅下跌至255美元/吨，清晰地表明市场从卖方优势转向买方优势。企业应把握2026年第四季度这一时机，锁定成本并制定稳健的风险管理策略。

 
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