全球铝市场第4季度（2026）：日本溢价 (MJP) 在供应压力下的走势 SO OK TRADING | 2026年10月6日

全球铝市场第4季度（2026）：日本溢价 (MJP) 在供应压力下的走势
SO OK TRADING | 2026年10月6日

✨ 引言
2026年10月初，全球铝市场正处于关键转折点。日本溢价（Main Japan Premium – MJP）第4季度的最终价格尚未敲定，买卖双方仍在谨慎谈判之中。

尽管电动车（EV）和清洁能源产业的结构性需求依然强劲，但市场却面临着中东地区供应紧缩与亚洲需求疲软的双重压力，使得 MJP 的最终结算价很可能跌破 280美元/吨。

 
日本溢价 (MJP) 的现状
第4季度的溢价谈判尚未结束。最新消息显示，Rio Tinto 已将报价从 310美元 → 280美元/吨 (CIF Japan) 下调。多数买家预计最终结算价将低于280美元，因为日本、泰国及东南亚的需求尚未完全恢复。

从全年来看，2026年的溢价水平仍显著高于2025年，即使第4季度开始回调，整体价格结构依然保持坚挺。

 
⚔️ 中东供应危机
GCC（海湾合作委员会）地区占全球一次铝出口的约20%（不含中国），但在2026年遭遇严重的地缘政治冲击：

Al Taweelah (阿联酋) 和 Alba (巴林) 的大型冶炼厂在3月遭到导弹袭击。
Qatalum (卡塔尔) 因霍尔木兹海峡的航运受限宣布不可抗力，产能降至60%。
8月该地区产量同比下降43%，仅剩 299,000吨。
复苏进展缓慢，EGA (阿联酋) 仅恢复25%，预计要到2027年第1季度才能全面恢复；Alba (巴林) 因原料短缺，前景依旧不确定。

 
全球市场的应对
中东供应缺口促使全球市场迅速调整：

中国增产：出口同比增长17%，填补了部分供应缺口。
贸易路线转移：日本、台湾和美国的主要买家转向澳大利亚和印度采购，以分散风险并确保供应链稳定。
 
LME 铝市场概况
即期/三个月价格：3,130–3,250美元/吨（较年中高点3,800美元有所回落）。
LME库存：240,375吨，创百年最低。
库存中超过90%为俄罗斯铝，导致实际市场出现“分割状态”——系统中有货，但非俄罗斯铝严重短缺。
 
市场驱动因素
利好因素

全球制造业PMI超过51，显示工业活动回暖。
电动车与可再生能源的长期结构性需求。
利空因素

中国满负荷生产限制了价格上行空间。
中东风险已被市场消化，投机动能减弱。
 
中国的信号
2026年9月，中国PMI数据释放积极信号：

NBS PMI：50.1 → 重返扩张区间。
Caixin PMI：52.1 → 创5个月新高。
铝加工PMI：53.9 → 合金与汽车行业需求强劲。
中国继续作为全球铝市场的“支柱”，在波动中稳定供需。

 
短期展望
支撑位：3,100–3,130美元/吨（能源成本与需求支撑）。
阻力位：3,280–3,320美元/吨（中国供应限制上行空间）。
在中国“黄金周”（10月1–7日）期间，SHFE休市，交易量暂时下降。但节后积压订单将回流市场，支撑价格不跌破关键支撑位。

 
行业影响
电动车产业：原材料成本下降，提升日本与东盟制造商竞争力。
电子与半导体产业：成本降低助力产能扩张。
建筑与基础设施：价格趋稳推动大型项目与新能源建设。
 
结论
全球铝市场在2026年第4季度仍处于结构性供应紧缩状态。中国的增产在一定程度上维持了平衡，但中东的不确定性依旧是主要风险。

日本溢价 (MJP) 预计将低于 280美元/吨，明确显示市场正转向“买方市场”。长期来看，铝仍将是推动清洁能源与绿色经济转型的战略金属。

 
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