“MJP Q4/2026：从高点跌入熊市 — 深度解析日本铝市场 (Mid West Japan Premium)，当卖方市场转向买方市场” SO OK TRADING 洞察：2026年9月30日

深度分析 : Mid West Japan Premium (MJP) Q4/2026
大幅下跌与采购策略
引言
日本铝市场（Mid West Japan Premium – MJP）在2026年第四季度迎来关键转折点。上一季度价格曾创下十年来的最高纪录 $395/mt，而10月至12月的合同谈判则清晰地显示出市场方向的反转 —— 从 卖方市场 (Seller’s Market) 完全转向 买方市场 (Buyer’s Market)。

中东地区供应恢复、欧美溢价下降，以及日本买方的强硬谈判压力，共同推动价格大幅下跌 29–34%，预计收敛至 $260–$280/mt 区间。这一变化反映出买方谈判力在近年来最为显著的结构性转变。

 
市场驱动因素
中东供应恢复 受地缘政治影响而停滞的波斯湾冶炼厂已恢复生产和交付，大幅缓解了亚洲市场的供应担忧，直接压低了溢价水平。

西方溢价下降 欧洲和美国的铝溢价开始下滑，区域间价差缩小。如果生产商在亚洲维持高价，将面临套利风险，迫使其下调价格以维持全球平衡。

日本买方的强硬立场 尽管主要港口库存仍处于低位（约201,000吨），并受到半导体行业的支撑，但日本买方认为此前的高价夸大了风险。他们强烈要求降价，迫使主要生产商如 Rio Tinto 将报价从 $325 降至 $280/mt，并继续施压至 $260–$270/mt。

 
前景展望
MJP 溢价在2026年第四季度的走势明显 偏空 (Bearish)，预计结算价将在 $260–$280/mt 区间。

最可能 (55%)：$260–$275，若买方成功施压。
中等可能 (35%)：$280，与 Rio Tinto 最终报价一致。
低概率 (10%)：$285–$300，仅在全球能源价格飙升或物流突然中断等外部冲击下发生。
整体来看，超过90%的市场情绪指向低于 $280，凸显买方的主导地位。

 
下游产业影响
汽车行业 原材料成本下降将有利于汽车制造商，尤其是 电动车 (EV)，其车身和结构高度依赖铝材减轻重量。溢价下降将提升日本和东盟制造商在全球市场的竞争力。

半导体与电子 半导体产业仍是铝需求的重要驱动力，特别是在 散热器、外壳和精密零部件 方面。成本下降将使生产商能够扩大产能，而不再像Q3/2026那样受到利润压力。

建筑与基础设施 溢价下降降低了建筑材料（如 型材、面板和结构件）的成本，有利于日本和东盟在2026年底加速推进的基础设施项目。

 
总结
MJP 市场在2026年第四季度全面进入 买方市场。溢价预计结算在 $260–$280/mt，较Q3高点下跌超过30%。

采购策略建议：

推迟长期合同签订，等待官方结算价确认。
将 $260–$280 区间作为Q4/2026的成本基准。
密切关注中东物流及全球能源价格等外部风险。
➡️ 整体而言： 市场明显偏空，买方在多年中拥有最强的谈判力。此阶段的谨慎成本管理将为下游产业（汽车、电子、建筑）在亚洲创造竞争优势。

 
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